Entonces, ¿habrá realmente un final tranquilo y mesurado al ascenso de Estados Unidos (la esperanza que expresé la semana pasada)? Me temo -y Dios, espero estar equivocado- que no será así. La bonanza de Biden terminará en una caída de Trump.
Ésta es una opinión minoritaria. Bloomberg repasó las expectativas de Wall Street y señaló que casi todas se dirigen a otro año positivo. BlackRock Investment Institute, por ejemplo, dice: ‘Estamos a favor del riesgo. Vemos que Estados Unidos sigue destacándose frente a otros mercados desarrollados por su fuerte crecimiento. Estamos sobreponderados en acciones estadounidenses.’
JPMorgan Chase estuvo de acuerdo: “Somos positivos acerca de los activos de riesgo estadounidenses en un mundo donde se refuerza el excepcionalismo estadounidense”.
Citi dijo: ‘En el caso de EE.UU., estamos siguiendo de cerca los acontecimientos, pero en general nos sentimos alentados. Seguiremos apostando por el riesgo hasta finales de año con el gusto excepcional de Estados Unidos”.
En Beverly Hills, Bel Air Investment Advisors es claro: “Esperamos que el mercado bursátil mundial alcista probablemente continúe hasta 2025, y que Estados Unidos vuelva a superar al resto del mundo”.
Naturalmente, después de dos años espectaculares, con el índice S&P 500 subiendo más del 20 por ciento tanto en 2023 como en 2024, hay notas de cautela. La mayoría de los asesores de inversiones advierten a la gente que no espere otro año de rentabilidades máximas.
De cara al futuro: persisten las preocupaciones sobre los aranceles propuestos por Donald Trump
Fidelity considera: “Estamos en la mitad o el final del ciclo, y no al final del ciclo, creando un entorno volátil que en general debería ser bueno para los activos de riesgo, pero otorga una gran importancia a la elección correcta de inversiones”.
Goldman Sachs advierte sobre “mayores tensiones”, pero aún pronostica “rendimientos moderadamente positivos en todas las clases de activos principales”.
Pero la visión realmente negativa que vi provino de Legal & General Investment Management, con sede en Londres, que dijo: “Creemos que los mercados están valorando mal muchos de los riesgos -y oportunidades- relacionados con las perspectivas para 2025”.
Entonces, ¿qué podría salir mal? Ciertamente existen preocupaciones sobre los aranceles propuestos por Donald Trump, pero esto me preocupa menos que las otras tres características. Se trata de un resurgimiento de la inflación, una crisis en partes excesivamente endeudadas de la economía y una sensación generalizada entre los inversores de que les ha ido demasiado bien y que es hora de retirar algo de dinero de la mesa.
La mayoría de los economistas coinciden en que la inflación puede estar bajando más lentamente de lo que parecía hace unas semanas. Por lo tanto, se reducirán las tasas de interés de la Reserva Federal y los rendimientos a largo plazo se mantendrán relativamente altos.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años fue del 4,6 por ciento el viernes Pero supongamos que la inflación, actualmente del 2,7 por ciento, supera el 3 por ciento. Eso ya está muy por encima del objetivo del 2 por ciento, y la llamada inflación básica es del 3,3 por ciento. En algún momento la Reserva Federal tendrá que admitir que no puede seguir recortando los tipos. La política fiscal seguirá siendo muy laxa, impulsada por los recortes de impuestos, y veo rendimientos superiores al 5 por ciento en esos bonos del Tesoro a diez años.
Esto eleva el costo de endeudarse para todos los demás, lo que a su vez desacelera la economía. Esto genera dificultades para ciertos grupos excesivamente endeudados. Por ejemplo, las tasas de morosidad de los préstamos de oficina se encuentran en niveles similares a los de los años de crisis financiera de 2011 y 2012.
Impagos de tarjetas de crédito máximo 14 años. Las dificultades por préstamos para automóviles son casi tan altas como en 2008-9. Ha sido difícil para los prestatarios en problemas, pero hasta ahora el auge ha sido lo suficientemente fuerte como para que los prestamistas no tengan que preocuparse demasiado.
Pero el estado de ánimo cambia y este es mi tercer punto. Puede llegar un momento en que aquellos a quienes les ha ido bien piensen: esperen un momento, tomemos algunas de nuestras ganancias y conservemos más efectivo. Nunca se puede predecir un cambio de sentimiento, pero lo hemos visto suceder una y otra vez. Explota las burbujas.
No me malinterpretes. La economía estadounidense seguirá superando al resto del mundo desarrollado por varias razones. Nunca subestimes el poder de las empresas estadounidenses.
Sin embargo, en algún momento del mandato de Trump, estoy seguro de que los mercados financieros caerán drásticamente. Y creo que el balance de probabilidades es que sucederá este año.
Plataforma de inversión de bricolaje
AJ Bell
AJ Bell
Inversión fácil y cartera lista
Hargreaves Lansdowne
Hargreaves Lansdowne
Ideas gratuitas de inversión y comercio de fondos
Inversor interactivo
Inversor interactivo
Inversiones con tarifa plana desde £4,99 al mes
saxo
saxo
Obtenga £200 de reembolso en tarifas comerciales
Comercio 212
Comercio 212
Transacciones gratuitas y sin comisiones de cuenta
Enlace de afiliado: si tiene un producto, puede ganarle una comisión. Nuestro equipo editorial ha seleccionado cuidadosamente estas ofertas porque creemos que vale la pena destacarlas. Esto no afecta nuestra independencia editorial.