AUnos meses empresarios y economistas el impulso Acción, el Banco Popular de China (PBoC), el banco central de la segunda economía más grande del mundo, finalmente aceptó, revelando un paquete de estímulo tríptico destinado a alentar a los consumidores a abordar el gasto. Inflación persistente. Sin embargo, los analistas se muestran escépticos al respecto.Bazuca políticatendrá muchos efectos.
El martes, el Banco Popular de China recortó una tasa de interés de política de 0,2 puntos porcentuales, combinada con una reducción en el requisito de reserva del banco y una reducción en las tasas de interés hipotecarias existentes en ambos 0,5 puntos porcentuales. Que el Banco Popular de China reduzca las tasas tres veces a la vez no tiene precedentes. Pero también había una posible flotación de 0,25 o 0,5 puntos porcentuales para los requisitos de reserva antes de fin de año, ya que históricamente el Banco Popular de China no ha incursionado en la llamada “orientación futura”.
Pero eso no es todo. El Banco Popular de China también anunció planes para inyectar más liquidez en el mercado de valores mediante la refinanciación de préstamos bancarios para ayudar a las empresas a comprar sus propias acciones. Esto ayudará a los inversores institucionales, como las compañías de valores, a recaudar fondos permitiéndoles tomar prestados activos líquidos utilizando sus propias acciones como garantía. “Esta es la primera vez que veo al banco central de China utilizar directamente su propio dinero para respaldar los mercados de valores y de bienes raíces”, dijo Lu Shi, profesor asistente especializado en la economía de China en la Universidad Nacional de Singapur.
Todas estas maniobras sin precedentes tienen como objetivo reactivar una economía moribunda que actualmente no alcanzará el objetivo oficial de crecimiento anual del PIB de “alrededor del 5%”. Sin embargo, las exportaciones de China fueron fuertes en agosto. 8,7% En el año, las importaciones aumentaron sólo un 0,5%, lo que pone de relieve el débil gasto interno. Mientras tanto, están surgiendo una serie de carreras. Nueva exportación controlandoincluyendo 100% arancel Los vehículos eléctricos chinos en EE. UU. y Canadá, lo que significa que las exportaciones también enfrentan importantes obstáculos.
Si bien las medidas del Banco Popular de China pueden proporcionar cierto alivio a las empresas que enfrentan la caída de los precios de fábrica o que luchan con los gobiernos locales Préstamo de registro de servicioLos expertos son pesimistas porque ellos solos pueden hacer que la economía china vuelva a funcionar.
“Este es un paso en la dirección correcta”, escribió en una nota informativa Julian Evans-Pritchard, jefe de economía de China en Capital Economics. “Pero esto probablemente será insuficiente para cambiar el crecimiento a menos que vaya seguido de un mayor apoyo fiscal”.
“Este no es un paquete de estímulo; Debería considerarse un paquete de ayuda”, coincidió Dinny McMahon, jefe de investigación de mercado de China en Trivium China Policy Research Group. “Nada de esto permitirá que ninguna institución o actor económico chino diga: ‘Invirtamos ahora'”.
Por un lado, el apoyo al mercado de valores no es muy importante porque la economía china no está muy financiada y sólo el 10% de los chinos comunes posee acciones (en comparación con el 70% de los estadounidenses). Por el contrario, los bienes raíces representan hasta el 80% de la riqueza de los hogares chinos, así como el 30% del PIB. Es cierto que la decisión del Banco Popular de China de reducir las tasas hipotecarias existentes pondrá 21 mil millones de dólares adicionales al año en los bolsillos de casi 50 millones de hogares chinos. Profecía Goldman Sachs. Sin embargo, no hay señales de que los propietarios chinos en disputa gastarán esa pérdida en lugar de ahorrarla o utilizarla para reembolsar su capital.
Esto se debe a que los costos en China han sido durante mucho tiempo la base de la confianza de los inversores, sobre todo en el anterior mercado inmobiliario de gran éxito. Los chinos para comprar propiedades normalmente han utilizado valores crecientes de más del 120% durante una década. Esos días ya terminaron con los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades de China disminuir Subió un 5,3% interanual en agosto, tras caer un 4,9% el mes anterior. La inversión inmobiliaria ha bajado un 10,2% en lo que va de año en comparación con los primeros ocho meses del año pasado.
Los rendimientos de las inversiones y la confianza se desploman, junto con la tasa de desempleo juvenil de China la rosa El mes pasado subió al 18,8%, la tasa más alta desde que entró en vigor un nuevo mecanismo de registro en diciembre. “Esto se debe a una desaceleración de la demanda agregada, incluida la inversión privada, el gasto y el consumo gubernamentales… temores de riesgos políticos y menores expectativas de crecimiento futuro”, dijo Qu Feng, profesor asociado de economía en la Universidad Tecnológica Nanyang de Singapur. El malestar económico de China, añadió, es “fruto del mismo árbol”.
Entonces, ¿cómo arreglar las cosas? La forma más sencilla de aumentar el gasto de los consumidores es la más compleja: aumentar los salarios. Otra es ofrecer oportunidades de inversión que ofrezcan retornos reales. Los desafíos demográficos significan que el sector inmobiliario está ahora en auge en China, lo que anima a más personas a invertir en el mercado de valores. Pero también requiere reducir la propensión de la gente a ahorrar, lo que a su vez requiere más gasto en bienes públicos en términos de educación, atención médica y pensiones que actúan como “seguros de consumo”, dijo Lu. “Si se quiere aumentar el gasto, hay que prestar más atención al bienestar social”.
Sin embargo, es este tipo de política socialista la que hoy le quita el sueño al liberal Partido Comunista Chino. “Existe una verdadera renuencia a financiar una expansión del bienestar con deuda”, dijo McMahon. “Porque este no es un paquete único de gasto de estímulo; Seguir ese camino supone un aumento anual permanente de la deuda”.
De hecho, China va en sentido contrario. 13 de septiembre, noticias estatales Xinhua Informe Que China comenzará a elevar la edad de jubilación por primera vez desde 1978, de 60 a 63 años para los hombres y de 50 a 53 o de 55 a 58 años para las mujeres (dependiendo de la situación laboral). Aumentar la edad de jubilación entre una población cada vez más menguante y que envejece se ha considerado durante mucho tiempo una medida dolorosa, pero ciertamente no anima a la gente a gastar hoy.
Aún así, hay señales de que habrá más apoyo. China a finales del año pasado emitido Un billón de yuanes (140 mil millones de dólares) adicional en bonos gubernamentales siguió a movimientos similares que involucraron bonos de propósito especial al final de los dos años anteriores. Jueves, Informe no admitido Se está preparando otra emisión de bonos por valor de 1 billón de dólares en RMB. Esto tal vez sea una señal de que, si bien Beijing todavía tiene que tomar decisiones difíciles, la magnitud del problema está fuera de toda duda.
“Lo más importante del anuncio (del martes) es que señala una urgencia mayor que la mostrada anteriormente para apoyar la economía”, escribió Evans-Pritchard.